近日，中国债券市场低迷，国债现券与期货双双大跌，收益率不断攀升。截至今天（10月30日），10年期国债现券收益率已经连续第六天上行，亚市尾盘，中国10年期国债现券收益率上行至3.925%，创2014年10月来最高，较上周五加权收益率上行9个基点；5年期国债收益率上涨8个基点至3.96%，创三年新高，上周五加权收益率为3.83%。中金所10年期国债期货扩大跌至0.97%。

该团队认为，目前国债收益率水平已经处于历史上较高的水平，债券相对于信贷已经极具配置价值，商业银行也极有可能择机入场，中国债市最难的时候或许已经过去了。

10年期国债与5年期国债收益率已连续10天倒挂，倒挂时间为史上最长：

图片来源：华尔街见闻，下同

招商证券认为，中国债市持续暴跌主要有四点原因。从基本面来看，国内经济有韧性，货币政策难转向。从流动性来看，市场对流动性宽松的预期落空。十九大期间多次提及金融监管，这是近期债市波动的主要推手，市场对十九大之后到年底前金融监管政策会不断落地的预期陡然增强。从全球来看，全球货币政策转趋保守。

华尔街见闻报道称，河北银行金融市场部高级交易员龙红亮称，越来越多的人开始接受经济不如预期的差这个现实，加上监管可能进一步趋严，都对债市的交易心理带来比较大的影响，抛盘持续压制市场表现。

Wind资讯报道称，中金固收在最新公报告中称，目前市场情绪非常脆弱，对经济增长和通胀预期担忧升温，资金面担忧再起，金融监管加强预期重燃，美国债券收益率创新高，多因素共同推动国内债券利率上行。

10年期国债收益率走势：

《第一财经日报》称，沪上一位券商固收研究员在接受记者采访时表示，国债利率持续上行的背后，是市场对金融监管、基本面和通胀预期的全面调整。

目前，2年期美债收益率创下9年新高，10年期美债收益率突破今年以来最关键阻力位。这都在预示全球市场对于美国12月份加息的预期在增强。而呼声高涨的下一任美联储主席人选“泰勒”，将带来更加鹰派货币政策，12月份加息概率势必会进一步提升。届时，国内加上恰逢年底迎来换汇需求旺季，资本流动将出现更大压力，跟随加息的可能性很大。

不过在招商证券固收研究团队看来，本周五有2070亿的MLF（中期借贷便利）到期，预计中国央行会延续之前月份的做法，继续超量续作。此外，四季度经济下滑的速度会快于前三个季度，数据也许会给债市带来“小惊喜”。

期货方面，中金所10年期国债期货持续下行，目前跌幅达1%。

目前中国五年以上中长期贷款基准利率为4.9%。

对于近期债市走势，证券时报认为，这与一则市场传言以及央行结束连续6天8400亿元大额净投放有关。此前，市场出现传闻：中国或要调整银行同业负债的占比上限要从三分之一调整到25%，对此央行回应称，“此消息不实”。