但何兆烽预计，今年下半年上海国际板正式启动的可能性不大，“因为如果下半年启动将面临着会计准则、公司法规定、人民币跨境交易等一系列制度没有解决的难题。”他认为上海国际板2011年上半年推出的可能性比较大。“很难跟大家说正式推出国际板的具体时间表是什么，但推出工作应该说取得了很大的进展。” 日前，在面对媒体对于国际板何日开启的追问，中国证监会副主席姚刚如此回答。

　　如果推出国际板，跨国企业就能在中国A股直接发行上市。届时，在本地市场募集人民币资金，将有利于跨国企业有效规避汇率风险

　　而华泰证券副总裁张海波也表示，为筹划港股企业国际板上市，华泰证券投行部已经成立了一个10余人的工作组，直接联系有意上国际板的港股上市公司。由于这些企业的信息披露和财务制度非常完备，一旦国际板上市规则确认，这些公司立即能进入辅导期。张海波还透露，华泰证券的客户名录中既有央企红筹公司，也有民营企业。

　　不过，正在拟议中的红筹股回归标准比较高，在境外交易所上市的407家红筹股中，能够回归的只有38家。为此，上交所已建议有关部门，大幅降低红筹股回归标准，以使约有120家公司可以回归到国际板。据悉，上交所正在就此与相关部门进行协调。

　　“安永正通过在全球各地的办事处与上述企业接触，希望能获得这些企业在上海国际板上市的审计业务，这个市场未来很大。”何兆烽向本刊记者说。

　　国际板山雨欲来

　　“中国股市开户数达一个多亿，这将形成庞大的广告效应。”何兆烽称。

　　自2009年以来，商务部部长陈德铭、上海市副市长屠光绍、上海证券交易所总经理张育军和上海金融办主任方星海均对“国际板”的进展发表过评论，但往往“言之不尽”。

　　中金公司董事长李剑阁透露说，公司已与中国移动就国际板上市事宜做过详细的讨论，中金公司将与中移动结成长期合作伙伴，一旦国际板相关制度公布，中金公司肯定能成为中国移动上国际板的运作方。同时，中金公司和中信证券也已获任作为汇丰控股的股东账簿管理行，安排其在上交所国际板的上市事宜。这就意味着，无论中国移动或汇丰控股首上国际板，中金公司都有希望获取第一单。

　　目前，由于国内长期实行资本项下的外汇管制政策，QDII(有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排)是境内投资者能够进行海外投资的主渠道。而如果推出国际板，境外企业就能在A股直接发行上市，中国投资者将足不出户，就能参与对优质跨国公司的投资。

　　另据透露，与上证所签订了谅解备忘录的指数公司包括英国富时、美国道琼斯、日本日经、中国香港恒生等。

　　综合监管和市场等多方面的因素，在国际板三大平台中，跨境ETF是最为容易操作的捷径，而相关工作推进得也最为快速。胡汝银表示：“2009年，上海证券交易所已经和多家国际性指数公司签订了谅解备忘录，并向证监会上报了多个产品方案。这些产品方案是由基金公司、上证所、证券公司一起准备的。因而可以说，上证所推出跨境ETF已经是箭在弦上，万事俱备了。”

　　值得关注的是，早在2009年11月23日，上海证券交易所正式更换了新一代交易系统设备。该所一位负责人表示，新一代交易系统技术接口将为上证所国际化业务的拓展打下基础。

　　推出时间表未定

　　姚刚还表示，国际板的推出还面临一些难以绕过的障碍，其中之一便是现有法律不能覆盖国际板推出之后的情况。如中国的《公司法》规定，上市企业要设立监事会，但国外一些公司没有监事会，特别是很多美国的公司不设立监事会。若完全按中国《公司法》的要求，恐怕有一些外资在中国上市将面临重大的法律障碍。

　　近日，上海证券交易所研究中心主任胡汝银终于开口，他明确表示：“目前，上海证券交易所国际板推出的规则正在紧锣密鼓地制定修改中，相关技术问题也在不断完善中。”据胡汝银介绍，国际板将包括境外企业在上证所直接上市增发，也包括跨境交易型开放式指数基金(ETF)和中国预托凭证(CDR)。

　　有市场人士猜测认为，中国移动、中海油、汇丰、纽约证交所将成为首批在国际板增发或发行中国预托凭证的公司。在2009年，两大红筹股代表企业的掌门——中国移动董事长王建宙和中海油董事长傅成玉均在多个场合表明了回归内地资本市场的愿望。

　　据安永公司大中华区上市服务主管合伙人何兆烽分析，这些企业有一个共同的特点，即大部分在中国内地都有庞大的市场和业务，跨国企业在国际板上市能够用募集的资金对冲其在内地投资的汇率风险。

　　4月13日，国务院颁布题为《国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见》的文件，称“支持符合条件的外商投资企业在境内公开发行股票、发行企业债和中期票据”。这样的文字描述被业界解读为，国家将为国际板业务给出政策保证，国际板已呼之欲出。

　　安永公司何兆烽表示，跨国企业在国际板上市，有利于提升品牌效应，将协助企业在内地市场的自身发展。同时，在本地市场募集人民币资金，以用来扩张中国境内运营、制造的规模，将有利于跨国企业有效规避汇率风险。

　　7月19日，《IT时代周刊》从全球四大会计事务所之一的安永公司了解到，截至目前，有23家跨国企业已表达有意向登陆上海国际板，包括通用电气(GE)、可口可乐、沃尔玛、联合利华、大众汽车、宝洁、IBM、西门子和奔驰等。

　　而一位有意在国际板上市的外企公司负责人也承认，对于境外公司A股上市来说，目前在会计处理、跨境监管与监管合作、信息披露，以及投资者保护等方面，确实还存在一些技术问题和难点。尽管上交所国际板何时推出尚未确定，但各大投行、证券公司等相关机构都已纷纷开始留意上市公司的动向，早早跑马圈地，以便在第一时间内抢到国际板上市资源。《IT时代周刊》了解到，除了前文所述的安永之外，国内机构如中金公司、国泰君安和华泰证券都在积极行动。

　　据上海证交所内部人士的透露，上交所已经为准备中的国际板起草了相关的规则，涉及上市标准、交易方式等多方面。不过，“目前起草的规则仅仅还是框架，许多地方需要完善，更需要高层的认可。”上述人士向本刊记者透露了交易规则制定的最新进展，“规则也会向业内进行意见的征求，但时间还不确定，因为国际板推出的时机要等待高层的判断。”

　　虽然上海国际板仍未“开闸”，但全球的跨国企业们个个却“摩拳擦掌”，积极准备。

　　2008年前后，国内对于红筹股(指在境外上市的中国国有企业)回归A股和允许境外企业登陆A股的呼声逐渐增多，而这些企业由于境外性质也被称为“国际板”。随着国内面向中小型企业的创业板的推出，监管部门开始把国际板的建设列为接下来的主要工作之一。

　　中国移动有望首发

　　3月3日，王建宙接受记者采访时再次强调，中国移动已在回归A股重大问题上达成了共识，希望成为通过国际板回归A股的第一家红筹公司。汇丰亚太区主席兼集团执行董事郑海泉也表态说：“汇丰的确已经向有关部门申请到上海证券交易所上市融资。我们希望能够成为登陆国际板的首批企业之一。”

　　今年1月14日，中国证监会党委书记、主席尚福林在中国证券期货监管工作会议上，提出了2010年七项重点工作，“探索境外企业在境内发行上市的制度安排”的提法赫然在列。这又一次激起了市场对“国际板”的联想。

　　《IT时代周刊》记者/丁弋弋(发自上海)

　　尽管红筹先行几乎已成业界对国际板启动首站的共识，但跨国企业仍然跃跃欲试，生怕失去先机。几个月来，有意赴A股上市的境外公司相继被曝出。与此同时，在全球各大交易所中，已经有不少外资机构企业对上交所即将开启的国际板表示出了强烈的兴趣。纽约泛欧交易所集团CEO邓肯·尼德奥尔此前曾表示，希望纽交所能成为在国际板上市的第一家美国公司。而在“2010年陆家嘴论坛”上，伦敦证券交易所首席执行官罗泽瑞亦表现得不甘落后，他“放风”说，“希望能于 2011年在上海上市。”

　　根据上交所所做的调查显示，回归的红筹公司可能是上交所国际板的主要力量。其原因一是红筹股的回归最为迫切，二是红筹股的回归阻力最小。而红筹股的回归，则被看作是跨国公司正式推开国际板大门的标志。有关方面表示，一旦条件成熟，正式建立国际板，引入世界一流的大企业来内地市场上市，就将是一件水到渠成的事情。

　　而根据纽约泛欧交易所CEO邓肯·尼德奥尔的表示来推断，纽约证券交易所希望最早将于今年年底前登陆A股，暗示国际板的推出可能就在今年年底前。