八年后再见国家层面的政策支持，且力度更大，对于保险从业人员的信心提振毋庸置疑。负债端产品费率的放行、资产端投资领域的开闸，直接促成了2014年险资投资收益率的再攀新高，达到6.3%，行业净利润突破2000亿元，同比翻番。保险大繁荣君临，新任保监会领导班子行业内威信到达顶峰。

刘益谦旗下的国华人寿则先后举牌了天宸股份、华鑫股份、新世界、东湖高新、国农科技、有研新材；郑永刚之君康人寿则买入三特索道、东华科技、中视传媒，无一不赚得盆溢钵满。

这一切的高潮出现在年底，前海人寿举牌明星电力、合肥百货、南宁百货、中炬高新、南玻A、韶能股份后，巨资增持万科A，一幕蛇吞象的“宝万之争”，引“火”上保险。

这一年，利率市场化的金融改革背景下，金融监管政策开始发生重大变化，银行、证券、保险大踏步放开投资限制、拓宽投资渠道，金融混业的趋势几乎是以一种迅雷不及掩耳的速度席卷而来。

经历了2014年规模保费的负增长，2015年屡屡被传“喝茶”的张峻掌控之下的富德生命人寿保费增速达到138%，耗资数百亿元吃下浦发银行20%股权。

值得关注的是，收益较高的短期理财型业务出现了成本更为低廉的渠道——网销。

高潮

启幕

那厢，险资依旧驰骋A股市场，举牌不断、高潮迭起：年头至年末的“宝万之争”，年中的阳光举牌伊利股份遭强烈反弹，年末的宝能“血洗”南玻A事件，以及恒大人寿的“买而不举露脸出货”的割韭菜手法，夹杂安邦人寿一周内两度举牌中国建筑，被中国建筑发公告表示欢迎。

同时，他还表示，保监会要“跳出保险看保险”，保险不只是卖保险，不能只见自己的一亩三分地，只有放眼经济发展的大局，才能找准保险的位置。

但这些“正面”声音都挡不住12月3日后，急转直下的形势，剧情快速反转。包括“保险业姓保，保监会姓监”的再次强调及广为宣传，2016年最后一个工作日出台的《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》，规定保险公司2017年中短存续期产品季度规模保费收入占当季总规模保费收入比例高于50%或者季度原保险保费收入占当季规模保费收入比例低于30%者，一年内将不予批准其新设分支机构……

宝万大战引万能险争议

而其最近一次出现在公众场合是4月6日，中国保监会与中国地震局签署战略合作协议的现场。他和中国地震局局长郑国光在签约仪式上致辞，并为中国地震风险与保险实验室揭牌。

寿险市场座次初洗牌

多种力量的交汇博弈，明与暗、公与私间引发了一场保险的纷起燎原。

这里再点一遍他们的名字，以为记录。

惨淡的投资收益、戛然而止的保费高增长，换来的就是广大保险经营主体的生存困境。2012年，保险公司利润总额为466.55 亿元，同比减少198.44亿元，下降29.84%。其中，寿险公司利润仅有69亿元，同比减少305.36亿元，下降81.6%。

保障、理财之争一锤定音

“高潮”之后竟然还有“变奏”，这也注定了资产驱动负债型险企的命运。变奏的起因在于前海人寿举牌格力电器，实体经济界代表董明珠的那句“那是对实体经济犯罪”着实太沉重。

一场自上而下的项氏改革

安邦方面，吴小晖走向台前，担任安邦保险集团董事长兼总经理。自2010年拿下售卖投资型财险资格的安邦财险，2013年的“保户储金及投资款”已接近千亿元规模。同时，安邦财险斥资过百亿拿下招商银行5%股权。

这一年初，冰封十四年、论证近六年、搁置近两年的人身险定价利率市场化改革终于正式破冰——保监会向各人身保险公司下发《关于开展人身保险费率政策改革试点的意见》。

“区域性地方债务风险逐步增加；房地产市场下行压力较大，保险资金不动产投资的顺周期风险值得关注；金融市场 “刚性兑付”逐步打破，部分金融产品信用风险增大；保险负债业务呈现短期化和高收益倾向，带来较大的资产错配和流动性风险隐患；道德风险、不正当关联交易、利益输送等潜在风险隐患正在不断积聚；投资冲动和能力不足的矛盾依然存在；资金运用风险管理薄弱的问题较为突出；这些业务将保险资金成本推高到远超出投资能力和市场支撑的地步。”

数倍于GDP增速的保费超高增长，可以掩盖很多深层次矛盾，譬如说“看天吃饭”的投资收益：2007年牛市助力投资收益达到12.17%，行业皆欢愉；2008年金融危机，大熊市来临，投资收益1.91%，哀鸿遍野，保险股权无人问津。此后四年投资收益率6.41%、4.84%、3.57%、3.35%，逐年走低。

2015年，寿险费改“三步走”收官年，困扰寿险公司多年的预定利率问题得到解决。

同年底，另一关键人物登场——原广东保监局局长黄洪奉调入京，出任保监会主席助理兼寿险部主任，做出“推进寿险业进一步改革创新的环境已经形成，条件已经具备”的判断，并引用邓小平92南方谈话名句，“不冒点风险，办什么事情都有百分之百的把握，万无一失，谁敢说这样的话？”

大户安邦系先后介入招商银行、民生银行、金融街、金地集团、大商股份、欧亚集团、同仁堂、金风科技、远洋科技以及万科A，涵盖了地产、金融、科技、医药、商业百货等诸多领域知名上市公司，猎入股权动辄10%、20%，甚至30%。

既有项俊波、陈文辉、黄洪、房永斌、孙建勇、曾于瑾、刘峰、袁序成、王治超……监管大员们的运筹帷幄；

如开篇所述，本文只是在回顾这五年断代史中的一个横截面。而这个横截面为什么值得记录，他们开启了一个怎样的2017年，请看『慧保天下』后续文章：《恋曲2017：往前看106年，再论“保险姓保”定调下的路径迷思|大讨论之二》。

安邦保险海淘模式开启，2014年耗资19.6亿美元买入华尔道夫、2.76亿欧元买入比利时FIDEA保险公司……安邦财险年度净利润175亿元，超越老大人保，财险业第一。

事实上，过低的投资收益水平和过低、过严格的预定利率管制已经成为削弱寿险保障功能、抑制寿险产品需求的重要因素，也直接或间接地导致保险产品吸引力低、销售困难以致销售误导等一系列问题。

2015年，资产驱动负债型险企手握充沛现金流，纵横资本市场，险资“买买买”名声大噪。

这一年，安邦人寿保费收入3304亿元，位列寿险第三；华夏人寿以1831亿元保费名列第四；第五乃富德生命1702亿元；和谐健康第六，保费收入1544亿元；前海人寿名列第十一，保费规模过千亿元。

集万科缔造者、明星企业家等诸多光环于一身的王石对宝能系、保险资金甚至万能险发动了一场声势浩大的舆论战，多方厮杀其中，波及各大主流媒体，监管、学者等亦参与其间。

金融大街15号做何反应不得而知。只是从12月5日（周一）开始，保监会对资产驱动负债型险企大动干戈，先是叫停前海人寿万能险新业务，随即又暂停恒大人寿委托股票投资业务，之后更进一步喊停华夏人寿、东吴人寿的互联网保险业务，并决定对9家递交了万能险整改报告的公司进行现场检查……

分管寿险的保监会副主席黄洪亦曾数度表态，万能险本身并没有问题，只是少数保险公司在万能险经营中存在一险独大、短钱长配的问题。

短期理财型业务引发监管注意寿险座次初洗牌，新国十条普天同庆传统巨头战略收缩非标资产大扩容

变奏的典型事件是12月3日（周六）的证监会主席刘士余以“妖精论”当头棒喝。记得那天特别戏剧性，一次普通的基金行业会议，“脱稿”的场景下，“妖精、害人精”等词赫然出现，大部分人都不明就里，各路媒体也很懵逼。现在回想，不得不佩服刘主席的消息灵通、洞若观火。

2017年4月9日下午2点30分，中央纪委监察部官网发布消息称，中国保险监督管理委员会党委书记、主席项俊波涉嫌严重违纪，目前正在接受组织调查。

1996年，寿险年度保费即超越财险，国内保险市场首度大扩容，再添五家险企——新华人寿、泰康人寿、华泰财险、永安财险、华安财险，银保渠道威力初显。

2013年“双十一”被视为网销理财险的开端，这一天国华人寿、生命人寿各自销售了3.18亿元、1亿元的理财产品。随后，弘康人寿、珠江人寿等中小险企跟风而来，也就有了后来网销理财险千亿元规模的神话。

2014年初，保监会寿险部迎来两位监管大员——主任袁序成、副主任王治超。2014年2月，保监会出台第一份高现价监管规定——《关于规范高现金价值产品有关事项的通知》，要求保险公司销售高现金价值产品，保持偿付能力充足率不低于150%。并给出高现价定义，第二保单年度末保单现金价值与累计生存保险金之和超过累计所缴保费，且预期该产品60%以上的保单存续时间不满3年的产品。

一时间，保险业风光无两，不再有人小觑，引发多路资本抢筹，数百家上市公司发起设立保险公司，从地方国资、大型实业到知名民营企业、互联网巨头均奔赴而来。

项主席半载调研诊断出方投资新政十三条，黄助理年终把脉寿险提虚胖顺应大势改产品

战鼓响，剑出鞘，繁华中暗藏凶险。

中国当代保险的故事应该从1979年讲起，这一年，尘封了20年的中国保险业务复苏。中国人民保险公司此后近十年独步天下，直至1988年，平安保险、太平洋保险的诞生打破这一局面。

这年7月，一场名为“深化改革 创新发展”的保险业深化改革培训班在京召开，项俊波提出大保险概念，

前奏

下面，我们回到这段历史的原点，2011的岁末和2012的年初。