在欧债危机升温、通胀高企、紧缩货币政策的大环境下，国内证券市场走势一片惨淡，基金业绩大幅走低，证券业的寒冬似乎已然来临。

目前该基金的升水率已经超过66%，而基金净值大幅低于二级市场价格。市价并没跟随净值的巨幅下跌而下跌，未来大势走稳之后的补跌、抗涨风险较大，需要引起投资者的关注。(姚东旻 唐雷 王耀磊)

根据已披露的三季报，基金持有人户数从去年四季度的6034户增长到今年半年报的8240户，机构持有比例从18.78%下降到18.22%，而个人持有比例则出现上升态势。考虑到该基金总份额数期内增长达到73.9%，实际上基金的持有度一直呈现分散化状态。

截止10月21日收盘的一周内，封闭式基金平均复权单位净值增长率下跌2.35%。聚源数据纳入观察的93只封基中，表现最好的分别是博时裕祥B、万家添利B以及大成景丰B，其复权单位净值增长达9.03%、7.23%和4.24%；最差的是申万进取和银华鑫利，其复权单位净值为20.74%和17.26%。

本期统计的配置型基金(194只)平均下跌了3.77%，表现较差的有广发大盘、招商股票、华泰成长和融通行业等，跌幅分别达到了8.43%和7.19%、7.04%、7.04%。仅有华安可转债、申万盛利配置等少数几只基金为正，微幅上扬。

从行业分布上看，2011年二季度末，基金大幅加仓制造业，占比达到53.46%，较上期增长46.75%，其次分别是机械设备和食品、饮料，占比分别为17.68%和12.77%，均为二季度大幅加仓。从行业集中度看，前三大行业集中度高达48.59%，行业超配现象明显。机械设备在本年度表现较差，出现长期估值调整，对基金的业绩有较大的影响。

在市场出现强势下跌的背景下，货币型基金成为良好的避险工具。本期统计的75只货币型基金的平均7日年化收益为3.842%，万份基金平均单位收益为1.132元，其中表现较好的有平均年华收益约6.2%的中海货币B，5.95%的中海货币A，5.32%的嘉实货币，在当前的熊市震荡筑底走势中显示出极大的投资价值。

作为跌幅榜第一名的申万进取，如此大的跌幅实在让人瞠目结舌。该基金成立于2010年10月22日，作为一支采取指数化投资方式的三级杠杆基金，具有杠杆特性，其风险和预期收益要高于一般的股票型指数基金。主要投资于深圳成分股、备选成分股、新股等，且其投资比例不低于基金资产净值的90%。

一周热点基金投资分析

本期统计的债券型基金(191只)表现较好，整体平均上涨0.53%。本期表现最好的有富国汇利B、万家稳增A/C、工银添颐A/B，增长分别为3.68%，2.67%/2.66%， 1.88%/1.78%；而表现较差的则是嘉实多利进取、博时稳定A/B，跌幅达到2.77%，1.59%/1.61%。

截止10月21日收盘的一周内，在聚源终端中收入观察的860只开放式基金(非货币，非创新性封闭式以及带固定封闭期)整体表现为下跌，仅有极少数的基金取得了正收益，区间内平均复权净值下降为3.27%。

本期统计的447只股票型基金(非QDII)在统计期内整体平均下跌4.93%，本期跌幅居前的股票型基金除申万进取、银华鑫利、银华锐进等几只带创新性封闭式概念的基金外，商品ETF、商品ETF联接和深圳TMT50ETF等几只ETF基金也高居跌幅榜前列；仅有银华瑞吉、银华金利、深圳300价值ETF联接等少数几只基金实现了正的收益。相比较而言，本期股票型基金整体跌幅较大。

从当前的折价溢价来看， 48只封闭式基金平均折价率为5.11%。部分基金由于前期净值跌幅巨大，导致溢价率依然较高，如申万进取、银华鑫利等基金。这些基金拉低了整体平均折价率，因而当前的折价率还是普遍偏高的。但由于黎明前的黑暗可能导致泥沙俱下，因而认为全面进场还需等待进一步的净值大幅下滑。

周末外围市场虽然有所反弹，但QDII基金跌幅依然较大。本期纳入统计46只QDII基金平均下跌了2.34%，跌幅榜靠前的有海富通大中华、海富通海外、易方达亚洲等，其中海富通大中华跌幅近7%；而涨幅榜仅富国全球和诺安收益录得正收益，微涨0.1%。

剔除部分开放式带固定封闭期的创新封闭式基金，剩下的48只传统封闭式基金，本周内平均价格跌幅为3.24%，表现较差的是银华锐进和银华鑫利，分别下跌了19.03%和18.1%；最好的是瑞和小康与瑞和远见，分别上涨13.85%和12.86%。统计区间内平均一周整体换手率为29.67%，较上期继续有所回调，整体换手率依然较高，如申万进取，信诚500A/B，银华锐进，双禧A/B等已经连续多次上榜。其中申万进取连续几周换手率居前三，净值出现崩溃性下跌，但由于二级市场价格依然较高，目前并不是入场时间，还需等待进一步的信号明朗。

从前十大重仓来看，基金建仓以来保持了较好的稳定性。其中万科A以6.67%的比例居首，电器消费类的苏宁电器、格力电器、美的电器次之，西山煤电、中联重科、潍柴动力等也占比超3%。从重仓股票今年的表现来看，多数出现了超20%的下跌，错失降低仓位良机是基金没能避免净值亏损的另一个诱因。

一周各类型基金表现分析

根据资产配置资料显示，该基金在2010年年底完成建仓，其中股票型资产占资产比达78.7%，货币型资产占比21.29%。从2011一季度开始逐步提高股票型资产的比例，截止二季度末，股票型资产占比已到91.84%的高位。然而4月份以来，股票市场大幅下跌，基金重仓位持有股票型资产明显是导致大幅亏损的一个主要原因。

据聚源数据统计，非今年新发行的363只股票型基金中，截止10月21日收盘，今年的复权单位净值增长率整体平均大幅下跌了20.63%。其中仅有银华稳进、长盛同庆A，国泰优先，双禧A，申万收益等少数基金取得了正收益。有197只基金跌幅超过20%，其中有15只基金跌幅超过30%，申万进取以51.81%的巨额跌幅居首，其余诸如国投瑞银瑞福进取下跌了44.34%，银华锐进跌44.62%，国泰进取下跌了41.9%、银华内需下跌了36.32%等。