近日，蓝筹白马股出现震荡，而中小盘题材出现复苏迹象，市场也开始关注从绩优蓝筹股到成长股风格切换的可能性。景顺长城基金经理刘苏表示，蓝筹白马股的行情将在持续的同时出现分化，只有业绩增长和企业估值相匹配的公司，才可能继续给投资者带来好的长期回报，而业绩增长乏力的公司估值提升存在“天花板”。

实际上，A股此次纳入MSCI是双方共同诉求的体现。中国作为全球第二大经济体和第二大股票市场，是不可忽视的重要投资场所，全球投资者早已通过多种渠道投资中国。“正规军”通过合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）直接进入A股市场，不过，规模及资金进出均受到一定限制；对冲基金则通过各大投行及指数公司开发的形形色色的衍生产品，在境外市场对A股做趋势投资；甚至有投资者以在美国上市的阿里巴巴等中概股作为投资标的；还有的通过沪股通、深股通投资A股。显然，作为全球投资组合经理采用最多的基准指数，MSCI对A股有着强烈需求。

2017-06-22 01:57:00 上海证券报

未来或纳入更多中盘股

景顺长城基金经理刘苏：蓝筹行情将在持续中出现分化

据中金、野村等大型机构测算，目前全球众多指数基金都盯着MSCI指数来配置，如果A股纳入MSCI指数，可给A股带来80亿美元-100亿美元的增量资金。多数公募机构认为，这部分增量资金对整体市场估值提升影响有限，但能带来结构性投资机会。

2017-06-22 来源：证券时报

首只跟踪MSCI中国A股指基华安中国A累计收益320.5%

自互联互通机制开通以来，资金整体流向呈现“南热北冷”局面。Wind统计显示，今年以来，通过沪港通和深港通北上资金使用额度达1028.82亿元，南北资金流量剪刀差有所收窄。特别是6月以来，北上资金回流趋势比较明显，整体连续两周流入规模超过南下资金。在一定程度上，资金总量方向逆转反映了A股纳入MSCI预期。

6月以来，“一九”行情出现较为明显的切换趋势：中小盘股稳步反弹，前期强势的上证50却连续调整。在机构眼中，环保等低估值、高成长的超跌板块成为布局的战略要地，而跟踪环保的指数基金则以投向明确、运作透明、投资成本低廉成为抢反弹的焦点。

而对于A股而言，MSCI这个拥有全球9.5万亿美元资金追踪的指数序列充满着吸引力，纳入便可看做是国际资本市场对中国经济发展和资本市场的认可。曾三度拒绝A股的MSCI，因A股在资本流动性、停牌制度、投资收益权界定、金融工具开发便利性等方面达不到其标准而投了否决票。为了减小A股与成熟市场之间的差距，近几年，监管层在股市制度改革和流通性改善方面下了不少功夫。从启动沪港通、深港通试点，到持续放宽QFII额度；从对相关税收条款进行完善，到推出停复牌新规，这一系列举措都在为A股纳入MSCI加分。

同业资讯

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应该说，A股付出了真诚的努力，MSCI给予了足够的支持，所以我们看到了，MSCI决定将首批进入MSCI指数体系的A股，从先前提案的169只增加到222只，A股在主要指数中的权重也有所提高。短期来看，这无疑会给A股市场带来一定增量资金，长期而言，有助于中国资本市场国际化，加速市场机构化的步伐，让A股的投资风格更趋理性化，对A股市场的制度建设以及上市公司的规范运作具有长远意义。同时，A股纳入MSCI将改善中国股市在全球基准指数中代表性“严重不足”的局面，MSCI也将由此更加完整。

具体来看，昨日沪股通标的表现整体优于深股通，310家公司股价上涨，超过下跌家数；深股通下跌435家，超过上涨数量。值得注意的是，本次入围MSCI的222只个股中，165只股价当天录得上涨，其中沪股通和深股通重仓个股股价表现突出。

与此同时，近3个月中国建筑(601668,股吧)、中国动力和海螺水泥(600585,股吧)通过港股通渠道被大幅减持超过5亿元。

南方基金总裁杨小松认为，公募FOF将为公募基金的发展带来新的机遇。FOF将实现底层资产投资与大类资产配置的专业化分工，更加专注于大类资产配置，这将有利于推动基金销售从“产品导向”向“客户需求导向”转型，推动基金公司从“投资管理机构”向“财富管理机构”转型。

港交所显示，截至6月20日上海机场获沪股通持股比例最高，已达28.03%，21日上海机场股价上涨6.11%，收于37.69元。另外，沪股通持股比例超过10%的福耀玻璃和恒瑞医药股价录得上涨。

博时黄金ETF基金经理王祥：金市短期调整或是入场机会

2017-06-22 来源：证券时报

A股纳入MSCI 中国资本市场开放提速

重视过度上涨风险

值得一提的是，广发基金目前管理的指数产品涵盖 A 股、债券及海外市场，合计共 40只指数基金，跟踪25个指数标的。其中从指数标的来看，A股 18个，包括宽基5 个、行业8 个、主题4 个和策略指数1 个；另有债券指数1个、海外指数6个。其中13只指数产品设置有C类收费模式。在未来布局反弹的行情中，尤为适合机构和个人投资者进行行业轮动配置。返回搜狐，查看更多

安永审计服务合伙人汤哲辉对记者表示，A股国际化提速同样有利于人民币国际化，国际投资者加大A股配置力度，也同样是加大人民币资产配置，有助于人民币国际化。

北上资金流入增加 沪深股通重仓股涨幅领先

王祥表示，现在市场上投资黄金标的的基金并不是很多，2014年博时基金与蚂蚁聚宝合作推出存金宝，挂钩博时黄金ETF。近两年来，存金宝用户达到了800万人，2016年底，博时黄金ETF管理规模达到50亿元，今年虽稍有回落，但仍处在行业前列。通过博时黄金ETF的后台交易数据研究，存金宝客户的黄金投资行为表现出高抛低买的规律，而且尽管投资客户交易资金小、资金散，但通过类似定投的方式平缓投资成本，且对投资比例实行较有规律的资金管理。在博时黄金ETF的稳定客户群中，有相当比例投资者的绝对收益超过10%。

南方基金携手晨星中国布局公募FOF

博时黄金ETF基金经理王祥：金市短期调整或是入场机会

6月21日，明晟（MSCI）终于向A股敞开怀抱。值得关注的是，MSCI明确表明“将纳入222只A股大盘股”。对此，多家受访公募基金认为，短期来看，这将吸引千亿人民币资金入市，大蓝筹受益明显；但长期来看，所谓的“二八行情、一九行情”不可能一直持续，随着“入摩”效应不断深化，市场热点有望加速向中盘蓝筹股扩散。

在兴奋之余，公募机构也提醒中小投资者应该更多专注研究外资风格偏好。

对于整体市场的判断，刘苏认为，受益于供给侧改革的上中游周期类行业和房地产相关产业的盈利在今年一季度达到高点，后续可能有所回落。企业估值方面，尽管今年以来市场结构分化严重，但整体估值水平仍在合理区间。在没有看到显著增量资金进入市场之前，A股市场仍缺乏整体趋势性机会，但风险不大，结构性机会将持续涌现。

从另一个侧面来看，最具蓝筹特征的银行股依然是外资真爱。从持股数来看，一季度，银行股被QFII持有35.59亿股排在首位，合计总市值达414.58亿，而国防军工行业持股最少，仅有345.96万股，持有市值1.24亿。

南方基金携手晨星中国布局公募FOF

A股纳入MSCI 中国资本市场开放提速

而跟踪中证环保指数的基金中，广发环保产业指数基金设有C类份额，购买时免申购费，持有7天以上免赎回费；而广发环保ETF的管理费和托管费相较其他权益类基金更低，买卖和申购赎回ETF免印花税，分红免缴所得税，长期来看增厚了投资收益，并且ETF存在申购赎回的套利机制，较传统基金拥有更为丰富的投资策略。

不过，需提醒的是，A股走向成熟市场的道路依然漫长且曲折，而今只是迈出了新的一步。中国资本市场还需在大力培育机构投资者，积极推动资本市场分层发展，完善资本市场交易机制，在风险可控前提下支持金融创新，拓展投资者受侵害权益的救济渠道等方面有所完善。只有始终提高中国资本市场稳健发展的水平，才能不断提升资本市场服务实体经济的能力，才能不断增强A股的国际影响力。

这部分“结构性机会”就是众多公募眼中的中盘蓝筹股。徐皓分析道，就在MSCI纳入前十几天，行情已经显现出一些微妙变化：经历深度洗盘的军工、次新以及创业板等板块，开始悄然抬头。“经过此前断崖式的调整，这部分标的筹码稳定性更高。可以说，A股部分股票的配置机会已经显露出来。”徐皓表示。

昨日，北上资金活跃成交重仓股。沪股通净买入贵州茅台2.15亿元，恒瑞医药和方正证券也分别获净买入；深股通净买入海康威视5.64亿元，其次是格力电器和美的集团，不过大华股份被小幅净卖出，北上资金趁高出货。

北京时间昨日凌晨，MSCI宣布正式首次将A股纳入MSCI新兴市场指数，A股迎来等待四年的机会。本次将有222只A股被纳入到MSCI新兴市场指数，成为海外投资者的基本配置基准。

作为一种以黄金为基础资产、追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，博时黄金ETF基金的收益除了来自金价的提高外，更重要的是租借收益，这也是覆盖客户免交易费、存储费的保障。

北上资金流入增加 沪深股通重仓股涨幅领先

汇丰晋信动态策略(540003,基金吧)基金经理郭敏在接受上海证券报采访时表示，结合海外案例，MSCI纳入A股有望给市场带来更多海外投资者和机构投资者，从而在边际上改变A股市场以个人投资者为主的投资者结构，改变成交频繁、换手率高的投资风格。国泰基金基金经理徐皓则表示，“入摩”后海外投资者对A股参与度会进一步提升，也将倒逼A股在机制和制度上逐渐完善。

行业资讯

景顺长城基金经理刘苏：蓝筹行情将在持续中出现分化

尽管蓝筹白马股已经涨幅很大，但刘苏认为，大量的公司依然处于估值合理的范围，涨幅巨大的原因更多是前些年这些公司的估值被压抑到极端的低。今年以来的蓝筹白马股行情是受益于IPO提速、企业并购再融资受限等利于保护投资者利益的制度变革，A股市场环境改善具有持续性，市场将越来越认可真正的绩优股，蓝筹白马股的行情可能不仅仅限于“漂亮50”，各行各业估值合理、业绩持续增长的公司都有机会获得青睐，同时，行情也会出现分化。

作为影响市场趋势的非核心因素，中长期看，MSCI冲关成功与否都不能改变A股非牛非熊的震荡格局，但短期看，冲关成功利好市场情绪修复。在众多公募看来，蓝筹行情充分演绎后，市场热点将更快向具备估值优势的板块扩散。

南方基金首席投资官（权益）史博表示，FOF让基金公司也有机会参与到为客户进行财富管理和资产配置中来。南方基金希望能够打造“全天候”的投资理念，控制风险，通过多类资产的配置，进行风险管理与回撤控制，并采用绝对收益策略，实现长期稳健的收益。

6月21日，摩根士丹利资本国际公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数，互联互通机制成为“功臣”。在这一消息刺激下，北上资金当天大幅回潮，沪股通、深股通额度使用积极，流入沪、深两市约合15.28亿元，超过南下资金规模，环比上个交易日放大近4倍，且沪股通、深股通重仓个股涨幅领先。