社团法人投资本身并不便利，泛海系缘何采用这种方式的确是个未解之谜。惟一类似的是，同样身为社团法人的光促会在光彩事业中亦有少量投资。

　　至于民生证券，新希望并没有大力介入，民生证券本身也是由黄河证券增资成立的，并非苗正根红的工商联主导下成立，希望系不介入也可以理解。

　　中色建设则在民生银行和民生人寿投资上与泛海系保持一致，而且泛海系的民生证券是中色建设的第二大股东。中色建设于1997年与光彩事业投资集团签订《光彩事业发展中心项目承包原则合同》，2002年4月协商退出工程的承建，显示出双方渊源很深。

　　1999年5月，宁波经济建设投资公司将7500万股转让给新希望;1999年10月，哈尔滨亚麻厂9000万股实施拍卖，新希望和南方希望分别获得4800万股和4200万股，同月，希望集团将1800万股转让给南方希望;2000年5月，湛江经济技术开发区将所持2000万股实施转让，新希望农业和南方希望又分别获得1502万股 和498万股。

　　但是民生银行这种股权结构并没有维持多久，在公司上市前的一年半时间里，公司发生了20余起股权转让，涉及股份约63631万股，占公司总股本的46.1%，可谓翻天覆地。

　　在民生银行成立时，卢克强时任工商联常委，泛海集团与船东互保协会作为发起人，各持股9000万股，只比第一大股东少持28万股，各占6.52%，合计持股13.04%。

　　此前，经叔平曾表示，民生银行要力争在国内的股份制银行中，第一个到海外上市。董文标称，该行已经聘请了科尔尼咨询公司为他们做咨询服务，上市时间初步定在2004年上半年。顾问公司更为银行制订一个五年经营计划，今后五年民生银行要保持20%的年增长速度。

　　首要的问题是引进海外策略投资者。

　　对于民生银行而言，海外上市将是未来一个阶段的重要工作，由此,股权的进一步变化不可避免。目前，民生银行业已引入了IFC(国际金融公司)这一海外战略投资者，而其未来是否会有新的主导力量加盟仍未可知。

　　民生银行最初的股东多达59家，组建伊始即采用股份制形式。当时民生银行的股权极为分散，最大股东持股比例也只有6.54%，大部分股东都是工商联会员各地的民营企业，而部委、中字头企业以及大型国企很少。这种构架可能是由于工商联在刻意控制持股比例，以构造民营主导的、极度分散的股权结构。由此，也可见工商联的凝聚力和号召力。

　　前20名股东中，只有5家股东实施了增持，乡镇企业投资有限公司增持1000万股，厦门福信集团增持1500万股。这5家企业中间的4家进入了民生银行上市时的十大股东(岁宝热电列第11大股东)。

　　民生银行股权大变脸，一个直接原因是准备上市的民生银行需要清理资产，为追索以前股东对于民生银行的债务，办法之一是将这些股东扫地出门，迎来更有实力的股东。当然，这也与部分股东上市

　　IFC与新希望集团也是战略合作伙伴，IFC参股了由新希望农业股份有限公司控股的华融化工公司，并贷款1600万美元。据称，新希望也可能同比例转让所持民生银行股份给IFC。另一种说法是，泛海控股也会实施减持。

　　希望系强势介入

　　董透露，民生银行在高速发展的同时也伴生了资本充足率降低的问题。目前民生银行资本充足率接近8%，虽然高于国有商业银行，但低于国际商业银行10%以上的平均水平。为了补充资本金，民生银行在今年3月份发行了40亿元的可转债，下一步就是海外上市。

　　2002年11月，海通证券增资扩股成为全国最大券商，通过旗下光彩建设、光彩事业投资集团、中国船东互保协会和泛海实业四家公司，泛海系以近8亿元巨资共同投资目前中国注册资本最大的券商海通证券，占海通证券总股本的9.15%，持股比例仅比第一大股东上实集团少了0.01%。民生银行正是由海通推荐上市的，民生银行行长董文标曾任海通董事长兼总裁。

　　2002年8月，黄河证券更名为民生证券，在北京揭牌开业。中国泛海控股有限公司以出资2.4亿占总股本的19%为第一大股东。卢志强当选为董事长，中国船东互保协会占9%。据消息源称，泛海系对民生证券有实际控制权。民生证券并没有工商联牵头，也没有传统民生系列的老股东东方系和希望系。看起来，这“民生”两个字是泛海系刻意所为，这更增加了业界对民生系实际上是泛海系的猜忌。

　　如今贵为民生银行副董事长的刘永好所代表的希望系当时只有希望集团公司持股3.62%，列第13大股东，而希望集团法定代表人还是刘永行。另一个副董事长张宏伟所代表的东方系则没有参与民生银行的发起。而隐藏在第三大股东里的泛海集团则是泛海系的主力，业界普遍认为中国船东互保协会后面的影子也是泛海系，它也是并列第三大股东。

　　在收购民生银行股权方面：1999年5月，广东南海桂城物资贸易公司将2000万股转让给中色建设;1999年12月，杭州通普电器公司又将7000万股转让给中色建设;2000年3月，昆明建华企业集团公司将全部6000万股分别转让给中国船东互保协会2000万股和山东泛海集团公司4000万股。之后，泛海集团将全部所持股份转让给了泛海系的泛海控股。