关键原因在于人民币“双顺差”模式被打破。所谓“双顺差”，是指经常项目（国际贸易）和资本项目（引进外资、对外投资）两个项目下，均是流入资金大于流出资金。中国在过去几十年中都是处在这样的双顺差状态下，尤其是加入WTO之后经常项目盈余快速增长，使我们快速积累了大量外汇储备。而中国在2015“8.11”汇改后，对外投资快速增长，变成了经常项目顺差，资本项目逆差的“单顺差”模式，一正一负，最终结果双向波动。