LLDPE主力合约从周线图上看，回落探测布林通道中轨支撑，从日线上看，下方接近布林通道下轨后出现企稳迹象，短期下方关注9700附近支撑，若下跌则进一步看向9300-9500，上方关注10200关口压力，2月份价格或呈现震荡整理态势。

　　一、基本面因素分析

　　（六）观点总结

　　2018年国内新增产能预计达到170万吨，中海壳牌一季度计划投产30万吨LLDPE、40万吨HDPE、25万吨LLDPE/HDPE；久泰能源30万吨HDPE计划6月份投产；延安延长45万吨HDPE计划6月份投产。国外2017年新增产能计划在662万吨，但部分原因北美地区部分投产推迟，预计大部分投放至2018年，2018年新增投产计划在210万吨，加上北美17年末投产的预计2018年北美地区货源供应增加，对国内进口有一定冲击。从新增产能投放计划时间来看，大部分在上半年，若装置按计划实行，预计市场供应压力大增。

　　2、装置检修力度较小国外新增投放压力大

　　PE库存由石化库存、贸易商库存及港口库存三部分组成。年末石化对后市预期不明去库存，库存水平一直处在相对低位；港口库存年末国内价格较高，进口货源增多，港口库存小幅回升；贸易商库存相对稳定，从贸易商库存可以看出，下游需求跟进不足，石化库存转移至中游。国内价格走高后升水国外价格，再加上国内禁止废塑料进口，导致进口新料需求增加，预计2至3月份国内进口货源将继续增加，而石化方面，下游停工放假，节假日期间有累库压力。

　　综上，短期上游原油及煤炭出现小幅滞涨出现小幅回调，对化工品成本支撑减弱。供需方面，短期装置检修力度较小，开工率维持高位，但春节前石化去库存，整体库存一直维持在相对低位，供再加上下游节前备货，整体供应压力不大，春节期间，石化照常开工下游停工放假，预计石化有累库风险；进口方面，随着国内外价格倒挂，再加上国外产能投放周期，国内进口将继续增，节后市场供应压力逐步增加。需求方面，春节前后，下游逢低备货需求期，对行情或有小幅支撑，但受环保影响，整体需求力度有限，再加上政府取消地膜招标，下游需求零散采购，难以集中发力。所以节前，在废塑料进口大幅下滑及市场供应压力不大影响下，下游或逢低备货，下跌空间有限。节后在需求不足及供应压力增加环境下，价格或呈现偏弱震荡。

　　（五）技术分析

　　（1）持仓成本：交易采取高抛低吸策略，做空成本在10000-10100，春节前做多成本在9500-9700

　　1、短期库存低位春节后将有所增加

　　来源：瑞达期货

　　4、进出口

　　图9．乙烯价格走势图

　　来源：隆众石化

　　图2．仓单数据

　　（3）持仓周期：本次交易持仓1个月，视行情变化及基本面情况进行调整。

　　1、上游原油及乙烯价格走势；

　　图1．库存数据

　　（四）基差

　　1、双边操作策略

　　从期现价差来看，我们选取塑料期活跃合约与华北天津现货价格的价差来预测两者后市可能走势。截至2018年1月30日LLDPE主力合约期货9840，贴水水现货约40元/吨，基差处在正常波动区间，暂无明显的套利机会。

　　4、宏观市场环境。5、黑色系走势

　　（二）风险提示

　　来源：万德资讯

　　（三）上游原料分析

　　国内装置检修看，2月份装置检修量较少，上海金菲15万吨/低压停车，预计2月14号开车；中天合创12万吨/年高压12月12日停车，开车时间不详；其余计划大部分在2-3季度，且整体检修力度较小，从计划上看，2月份检修损失量3.3万吨，3月份大概损失量5万吨，4月6.8万吨，5月8.7万吨，6月6.6万吨，7月11.5万吨。

　　图7．塑料下游走势图

　　5、需求分析

　　图5.PE产量走势图

　　来源：万德资讯

　　（2）风险控制：若期价在做空的时候价格上涨至10200元/吨则开始执行部分止损，若期价收盘价处于10400元/吨上方，则需要对全部头寸作止损处理。若期价在做多的时候价格下跌至9400元/吨则开始执行部分止损，若期价收盘价处于9300元/吨下方，则需要对全部头寸作止损处理。